Estoques brasileiros mais restritos e tarifa chinesa sobre a soja americana pressionam esmagadoras; negociações entre Pequim e Washington podem redesenhar fluxo global da oleaginosa.
A indústria chinesa de processamento de soja entra no último trimestre de 2026 enfrentando uma combinação delicada de oferta mais restrita no Brasil, margens negativas de esmagamento e tarifas que dificultam a compra do produto dos Estados Unidos. O cenário aumenta a importância das negociações comerciais previstas entre Pequim e Washington.
A China mantém tarifa adicional de 10% sobre produtos agrícolas americanos, fator que tem afastado principalmente processadores privados da soja dos Estados Unidos. Empresas estatais chinesas adquiriram aproximadamente 11 milhões de toneladas do produto americano após um encontro entre os presidentes Xi Jinping e Donald Trump em maio, segundo informações de mercado reunidas pela Reuters.
Soja brasileira fica mais disputada
A disponibilidade brasileira tende a diminuir no fim do ano, já que a próxima colheita só começa no início de 2027. Segundo dados citados pela Reuters, agricultores brasileiros haviam comercializado 82% da safra 2025/26 até o fim de julho, contra 78% no mesmo período do ano anterior, e a estimativa era de que o percentual já estivesse próximo de 85%.
Além das exportações, as esmagadoras brasileiras disputam o grão no mercado doméstico. O Brasil possui capacidade limitada para ampliar fortemente os embarques à China no quarto trimestre diante da demanda de outros destinos e da atividade de processamento nacional.
Margens negativas preocupam indústria chinesa
Mesmo uma eventual redução das tarifas não resolveria automaticamente o problema. Estimativas citadas pela Reuters indicam que, aos preços observados, o esmagamento de soja brasileira e americana para embarques entre outubro e dezembro poderia gerar margens negativas entre 150 e 230 yuans por tonelada, desconsiderando inclusive a tarifa adicional de 10% aplicada ao produto americano.
A demanda chinesa por farelo também enfrenta pressão com a expectativa de redução do rebanho suíno no quarto trimestre. Ao mesmo tempo, os futuros da soja nos Estados Unidos acumulavam alta de quase 12% em relação às mínimas de junho, sustentados por questões climáticas, compras estatais chinesas e preocupações relacionadas ao El Niño.
Disputa pode impactar diretamente o Brasil
O encontro entre Xi Jinping e autoridades americanas poderá alterar o fluxo mundial de soja caso resulte em redução das barreiras comerciais. Para o Brasil — maior exportador mundial da oleaginosa — qualquer retomada expressiva das compras chinesas nos Estados Unidos tende a modificar prêmios, competição entre origens e estratégias comerciais.
Para produtores de regiões exportadoras, incluindo o Oeste da Bahia, acompanhar essa movimentação será fundamental. A China permanece como destino central da soja brasileira, e mudanças na relação comercial entre Pequim e Washington podem repercutir diretamente sobre preços e oportunidades de comercialização no Brasil.
